Home Destacados La importancia de Ecopetrol para el desarrollo colombiano

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Durante años Ecopetrol ha sido la empresa más grande e importante de Colombia, pues le ha aportado recursos sustanciales a todos los ciudadanos. Muestra de ello es que un importante porcentaje de los ingresos de la Nación han provenido de las actividades petroleras, en las cuales la empresa es protagonista.

Ecopetrol realiza procesos de exploración, extracción, transporte, refinación, petroquímica y comercialización de hidrocarburos que generan una enorme riqueza para el país. Sin embargo este posible motor de crecimiento y desarrollo económico ha sido desaprovechado. Colombia todavía se encuentra entre las naciones más desiguales del planeta, su atraso en competitividad es evidente y los recursos provenientes de la actividad petrolera no se reflejan en un fortalecimiento del aparato productivo nacional.a7Así mismo, la empresa ha estado sometida a un estrés financiero, en el que sus utilidades han sido devoradas por parte del Gobierno Nacional para saciar su apetito fiscal, por lo que Ecopetrol ha quedado expuesta ante los constantes cambios en la geopolí- tica mundial. En respuesta a la coyuntura dados los bajos precios del petróleo, los mismos causantes de los problemas de la empresa pretenden desmembrarla para facilitar su entrega a intereses extranjeros, como ha sucedido anteriormente con otros activos del Estado.

Teniendo en cuenta ese contexto este documento se enmarca en la campaña Unidos X Ecopetrol, defiende lo que es tuyo, iniciativa de diversos sectores sociales, políticos y sindicales, que tiene el objetivo de vincular a la mayoría de los colombianos, dueños de la empresa, en su defensa.

Los planes oficiales en contra de la empresa

Es innegable que Ecopetrol atraviesa una situación crítica. Durante 2015 su cotización en bolsa cayó 46,63 %1 , el Ebitda disminuyó 26,2 % y las utilidades 169,6 %2 . Además, la caída en los precios del petróleo ha provocado que el país pierda US$ 17.170 millones en exportaciones minero-energéticas en 2015, una situación dramática que está impactando al resto de la economía. Para 2016 el precio de la acción ha seguido cayendo, llegando a niveles históricamente bajos de $ 880.

Esta situación ha sido aprovechada por el Gobierno y la administración de la empresa para adoptar una serie de medidas que afectarán la recuperación de Ecopetrol. Acciones como la reducción de inversión en los negocios de exploración y producción, la venta de Propilco, la suspensión del plan de modernización de la refinería de Barrancabermeja y la enajenación de los campos menores (los cuales representan el 51.5% del total de la producción de la compañía), dan cuenta acerca de las intenciones que tiene el Gobierno Nacional con la empresa.

Se está allanando el camino para su privatización, por medio de la enajenación de algunas unidades de negocios que eliminarán el carácter integrado de la compañía. Existen elementos suficientes para prender las alarmas sobre los planes oficiales hacia Ecopetrol, a los que se suma recientemente el escándalo sobre Reficar, en un momento que el Gobierno y la administración de la empresa aprovecharon para justificar acciones que permitan la desintegración de la empresa y su carácter público.

Reficar: ¿un pretexto para privatizar a Ecopetrol?

La Refinería de Cartagena Reficar llegó a proveer el 25% de combustibles del país. En el año 2001 se tomó la decisión de modernizarla, para aumentar su capacidad de 80.000 a 165.000 barriles de crudo por día (bpd)4 .

Desde 2006, cuando se entregó el 51 % del plan de modernización a Glencore, los escándalos de corrupción han estado presentes. En 2009 Ecopetrol recompró las acciones de Glencore sin cobrar la multa de incumplimiento. En junio de 2010, se tomó la decisión de renegociar el contrato de CB&I, lo que abrió la puerta a los sobrecostos. El 18 de mayo de 2011 el banco federal de Estados Unidos, Exim Bank, aprobó un préstamo por US$ 2.343 millones a Reficar. En septiembre de 2013, la Oficina del Inspector General del Departamento de Comercio de ese país realizó una auditoria en la que revela irregularidades en la adjudicación. Esto por mencionar, a grandes rasgos, algunos de los hechos que han enmarcado un escándalo de grandes proporciones.

Ante esta situación los colombianos han conocido las excusas de Juan Carlos Echeverry y Mauricio Cárdenas (presidente de la compañía y ministro de hacienda respectivamente), quienes han tratado de negar su responsabilidad en el escándalo de Reficar, lo cual resulta absurdo porque ambos han hecho parte de la junta directiva de Ecopetrol durante años y en momentos en que se tomaron decisiones claves en el proyecto de Reficar.

Mauricio Cárdenas Santamaría quien fue nombrado en la junta de Ecopetrol el 27 de marzo de 2008 y ha sido miembro de manera ininterrumpida hasta la fecha, declaró en febrero de 2016 que los problemas de Reficar tienen relación con la escogencia de un “pé- simo contratista”5 y que fue “un proyecto que se inició sin contar con todos los estudios, lo que se conoce como la ingeniería de detalle, que este gobierno ha querido rectificar”6 , buscando librarse de la responsabilidad mientras él hacía parte de la junta directiva en todas estas decisiones.

El conocimiento de Echeverry y Cárdenas, desde hace años, sobre lo que ocurría en Reficar, y haberlo ocultado a los colombianos, no los pone como bomberos sino como directos perpetradores del incendio. Así, todos los caminos del escándalo por los sobrecostos de Reficar conducen ya bien a un plan deliberado por esquilmar a Ecopetrol, o a una dolosa falta de planeación y control que permitió que CB&I y Foster Wheeler incurrieran en costosas acciones en contra del presupuesto nacional.

a7Es necesario que se investigue y castigue a los culpables de la corrupción en Reficar, incluyendo a los responsables políticos. Pero las equivocadas decisiones del Estado en Reficar, que lesionaron las finanzas de Ecopetrol, no pueden ser un pretexto para justificar una posible privatización de Reficar y tampoco de ningún otro de sus componentes de negocio, lo que dejaría más debilitada a la empresa.

La geopolítica petrolera

Los hidrocarburos (petróleo y gas), son una materia prima fundamental que se encuentra presente en todos los aspectos de la vida. Para 2013 un 33 % de la electricidad mundial fue generada por combustibles fósiles7 . En una nación desarrollada como Estados Unidos, el 47 % del consumo de petróleo se utilizó para gasolina, el 21 % para diésel y combustible para calefacción y el 8 % para gasolina de avión8 . El 24 % restante es utilizado para producir plásticos, materiales sinté- ticos, productos químicos, ceras, aceites lubricantes y asfalto, entre otros. Ropa, fertilizantes, productos de aseo, llantas, instrumentos y piezas médicas, también utilizan como materia prima al petróleo9 . Como se observa, tomará décadas materializar fuentes alternativas a los hidrocarburos. Por otro lado, recientemente la actividad petrolera se ha visto afectada por una caída abrupta en los precios internacionales. Entre junio de 2014 y finales de 2015 cayeron 70 %, cotizándose recientemente a niveles de US$ 27 por barril de WTI y Brent US$ 30 por barril10, con perspectivas de seguir bajando.

Este panorama está enmarcado por varios hechos, que impactan sobre el desarrollo de Ecopetrol. En el contexto petrolero mundial Colombia no es un jugador relevante: es el país número 34 en reservas globales con el 0,14%11 de las totales y el 19 en producción petrolera con el 1,1%12, lo que muestra que su tasa de extracción es mayor a la de reposición, es decir, que está agotando el petróleo a un ritmo mayor que su capacidad para hallar nuevas reservas. Pero en este escenario Ecopetrol es un jugador de peso, al ubicarse como la 7a empresa más grande de América Latina13 y la número 198 en el mundo14. Aunque el escenario es adverso, si Ecopetrol es capaz de atravesar la tormenta y mantenerse como una empresa pública, que dará en una posición envidiable y como un jugador más poderoso en el concierto global, generando beneficios para la mayoría del país.

La importancia de Ecopetrol

Por muchos años Ecopetrol ha sido la fuente de riqueza más importante del país. Ha servido a los intereses de la Nación, su principal socio, y ahora requiere mantenerse en la competencia. Es necesario comprender que Ecopetrol actúa en un mercado global y debe competir con poderosas transnacionales públicas y privadas. La empresa opera en los tres grandes sectores de la cadena petrolera: Exploración, perforación y extracción, lo que se conoce como el upstream. Transporte y almacenamiento, o midstream. Refinación, petroquímica, biocombustibles y comercialización, o downstream.

En cuanto a su composición empresarial, Ecopetrol tiene participación en las siguientes compa- ñías15: Exploración y producción: Hocol (100 %), Savia (50 %), Equión (51 %), Ecopetrol América (100 %), Ecopetrol Brasil (100 %) y Ecopetrol Germany Gmbh (100 %). Transporte: Cenit (100 %). Refinación & Petroquímica: Reficar (100 %) y Propilco (100 %)16. Biocombustibles: Ecodiesel (50 %) y Bioenergy (91 %). En septiembre de 2015 se creó una nueva subsidiaria con el objetivo de desarrollar actividades offshore y beneficiarse tributariamente de las zonas francas17. En enero de 2016, se materializó esta creación con la puesta en marcha de la sociedad Ecopetrol Costa Afuera Colombia S.A.S.18.

Ecopetrol produce el 38,5 % del petróleo nacional, es el único refinador y productor de combustibles, controla una capacidad combinada entre Reficar y Barrancabermeja de 415.000 bpd. Maneja, además, el 95 % de los oleoductos, el transporte y el embarque marítimo de crudo del país lo que le da una capacidad de transporte de 1,2 millones bpd19.

La firma calificadora Fitch Ratings Colombia SA (que se cataloga como calificación local), resalta la importancia estratégica de la empresa para el país. Asimismo, la compañía revisa la estrategia de crecimiento de Ecopetrol de cara a un escenario coyuntural de bajos precios20. Entre los factores clave de calificación, según la firma, está su vínculo con el Estado, por lo que la compañía es estratégicamente importante para el país, dado que suministra prácticamente la totalidad de los combustibles líquidos que demanda Colombia y posee el 100 % de la capacidad de refinación del país21.

A nivel internacional, Ecopetrol ha realizado labores de exploración en aguas profundas del Golfo de México22, en asocio con otras transnacionales petroleras. Como resultado de su labor, le fueron adjudicados por el BOEM (Bureau of Ocean Energy Management) tres bloques, que serán operados por la compañía Anadarko en asocio con la colombiana y otro más que operará completamente.

Uno de los problemas que enfrenta la empresa, es que el Gobierno Nacional ha usufructuado de manera irracional las ganancias de Ecopetrol. Entre 2011 y 2014, fue autorizada una distribución de dividendos promedio del 76 % sobre las utilidades. Para 2015, ya en plena crisis petrolera global, le transfirió a la nación $ 4,8 billones23. De esta forma, se han restado significativamente recursos para inversión a Ecopetrol, ya que el pasado 14 de diciembre de 2015, las directivas anunciaron la aprobación del Plan de Inversiones del Grupo Ecopetrol, en donde se anuncia que las inversiones en capital (Capex) serían de US$ 4.800 millones, un 40 % más bajas que las presupuestadas en el 201524. Por su parte, los gastos operativos en el periodo de enero a septiembre de 2015 tuvieron una reducción de $ 289.700 millones con respecto al mismo periodo del año anterior25, en cambio ha aumentado el endeudamiento de la empresa hasta US$ 17.000 millones a septiembre de 2015.

Para una compañía de esta naturaleza, que debe competir con poderosas transnacionales públicas y privadas, es muy difícil mantener su salud financiera cuando tiene como socios a quienes solo la consideran para ordeñarla, pero no permiten que pueda capitalizar sus ganancias.

En este sentido es urgente que sectores políticos de diversas orientaciones, los gremios de la producción, organizaciones de trabajadores, la academia y todas las organizaciones sociales, trabajen de manera unificada para evitar la privatización de los componentes más importantes de Ecopetrol: Cenit, Propilco, Reficar y exigir la modernización de la refinería de Barrancabermeja. De la misma forma, Ecopetrol debe aprovechar la situación global actual y pedir al Estado, su mayor accionista, recursos necesarios para comprar activos estratégicos representados en reservas petroleras.

La estrategia: acciones para incrementar el desempeño de Ecopetrol

Actualmente la mayor empresa del país ha sufrido un significativo deterioro en sus ingresos operacionales como consecuencia de los precios bajos del petróleo en los mercados internacionales. La coyuntura de precios del barril que ha caído desde US$ 114 en junio de 2014 a los niveles actuales de US$ 30, ha llevado a que las utilidades de la empresa hayan caído un 169 % y lleguen a ser pérdidas por $ 3,9 billones en el acumulado de 2015.

Las siguientes alternativas son propuestas con el fin de mejorar el desempeño financiero de la empresa y evitar un escenario en donde venda los activos que le generan mayor flujo de caja y representan ingresos estables más allá de las ventas de petróleo, por ejemplo, Propilco, o su filial de transporte Cenit. Esta última aportó durante 2015 la mayoría de ingresos operacionales de la empresa.

Reprogramación del pasivo financiero de la empresa: La reprogramación del pasivo financiero de la empresa permitirá que la empresa libere flujo de caja durante los años de vencimiento especialmente para el año 2019 como ha sido mencionado, cuando tendrá que pagar bonos por valor de US$ 1.500 millones, esos recursos deben ser usados para financiar las inversiones de capital. La estrategia debe ser acompañada con la retención de utilidades para disminuir las necesidades de financiamiento y fortalecer el patrimonio de la empresa.

a7Retención de utilidades: La empresa debe entonces tener una tasa de retención de utilidades mayor que permita financiar las necesidades de inversión en el segmento de exploración con capital propio puesto que la exploración requiere inversiones ingentes y existen riesgos elevados sobre el éxito de las campañas exploratorias.

Incorporación de nuevas reservas probadas: Esto debe realizarse a través de la compra de empresas de menor tamaño, empleando una estrategia de fusiones y adquisiciones financiada con deuda, retención de utilidades y/o emisión de acciones.

Conclusiones

Ecopetrol se ha construido a pulso, gracias al esfuerzo de los hombres y mujeres que durante años han aportado su dedicación, esfuerzo y conocimiento al crecimiento de la compañía en todas sus áreas. Es innegable que la empresa atraviesa una difícil coyuntura de corto plazo, que ha sido tomada como excusa por el Gobierno Nacional para justificar medidas de largo plazo como el desmembramiento de la misma. De concretarse el plan, podría llevar a la pérdida de Ecopetrol como el patrimonio más valioso de los colombianos. Sectores sociales, políticos, sindicales, gremiales, académicos y en general la mayoría de la población nacional debe actuar para evitar la privatización de unidades de negocios vitales para Ecopetrol, como el transporte, la petroquímica y campos que de manera despectiva han sido llamados como menores.

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1. Informes Bursátiles, “Informe mensual de Renta Variable”, Bolsa de Valores de Colombia, https://www.bvc.com. co/pps/tibco/portalbvc/Home/historicoInfBursatiles?com.tibco.ps.pagesvc.renderParams.sub76930762_11df8ad- 6f89_-77357f000001=rp.docURI%3Dpof%253A%252Fcom.tibco.psx.model.cp.DocumentFolder%252Fe0f9a81_14acb6972a6_-43930a0a600b%26rp.currentDocumentID%3De0f9a81_14acb6972a6_-43930a0a600b%26action%3DopenDocument%26addDefaultTarget%3Dfalse%26 (consultada el 10 de febrero de 2016).

2. Resultados trimestrales, “Grupo Empresarial Ecopetrol presenta sus resultados para el tercer trimestre y el acumulado del año 2015”, Grupo Ecopetrol, http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/relacion-inversionistas/informacion-financiera/resultados-trimestrales/!ut/p/z0/04_Sj9CPykssy0xPLMnMz0vMAfIjo8ziLQIMHd09DQy9DcxdjA0cjRwNvdzcTUMNvIz0C7IdFQFR7XBj/ (Consultada el 02 de febrero de 2016).

3. Informes Bursátiles, “Informe mensual de Renta Variable”, Bolsa de Valores de Colombia, https://www.bvc.com. co/pps/tibco/portalbvc/Home/historicoInfBursatiles?com.tibco.ps.pagesvc.renderParams.sub76930762_11df8ad- 6f89_-77357f000001=rp.docURI%3Dpof%253A%252Fcom.tibco.psx.model.cp.DocumentFolder%252Fe0f9a81_14acb6972a6_-43930a0a600b%26rp.currentDocumentID%3De0f9a81_14acb6972a6_-43930a0a600b%26action%3DopenDocument%26addDefaultTarget%3Dfalse%26 (consultada el 10 de febrero de 2016).

4. UPME, “Boletín estadístico de Minas y Energía 2000-2013”, UPME, http://www1.upme.gov.co/boletin-estadistico-de-minas-y-energia (Consultada el 02 de febrero de 2016).

5. País, “Gobierno admite falta de planeación en Reficar y asegura que CBI fue pésimo contratista”, Dinero.com. http:// www.dinero.com/pais/articulo/gobierno-explica-caso-de-reficar-y-admite-falta-de-planeacion/219097 (Consultado el 10 de febrero de 2016).

6. Economía, ““En Reficar hubo grandes dosis de improvisación”: Minhacienda”, El Heraldo, http://www.elheraldo.co/ economia/en-reficar-hubo-grandes-dosis-de-improvisacion-minhacienda-242783(Consultada el 10 de febrero de 2016).

 7. Anif,” Tendencias Energéticas Mundiales y de Colombia”, Anif, http://anif.co/sites/default/files/uploads/Sep22-14.pdf (Consultada el 09 de noviembre de 2015).

8. EIA, “What are the products and uses of petroleum?”, EIA, https://www.eia.gov/tools/faqs/faq.cfm?id=41&t=6 (Consultada el 10 de febrero de 2016).

9. ConocoPhillips Alaska, “What are the products and uses of petroleum?”, ConocoPhillips Alaska, http://alaska.conocophillips.com/what-we-do/oil-production/Pages/what-is-oil-used-for.aspx (Consultada el 10 de febrero de 2016).

10. Bloomberg Business, “Commodities Indexes”, Bloomberg, http://www.bloomberg.com/markets/commodities (Consultada el 11 de febrero de 2016)

11. International energy statics, “Crude Oil Reserves 2014”, EIA, http://www.eia.gov/beta/international/rankings/#?prodact=57-6&cy=2014 (Consultada el 10 de febrero de 2016).

12. International energy statics, “Total Petroleum and Other Liquids Production 2014”, EIA, http://www.eia.gov/beta/ international/rankings/#?prodact=53-1&cy=2014 (Consultada 10 de febrero de 2016).

13. América Economía, “Ránkig: las 500 mayores empresas de América Latina 2014”, Rankings América, http://rankings. americaeconomia.com/las-500-mayores-empresas-de-latinoamerica-2014/ranking-500-latam-1-50/ (Consultada el 11 de febrero de 2016).

14. Negocios, “Estas 5 firmas colombianas, entre las más valiosas del mundo”, Portafolio.co, http://www.portafolio.co/ negocios/lista-empresas-mas-valiosas-forbes-2015 (Consultada el 11 de febrero de 2016).

15. Ecopetrol, “Dow Jones Sustainability Indexes”, Grupo Ecopetrol, file:///C:/Users/Usuario/Downloads/76916_Fact_ sheet_Agosto_2014_Espa%C3%B1ol_V1.pdf (Consultada el 20 de enero de 2016).

16. A finales de enero, se anunció que Ecopetrol vendería a Propilco SA, como parte de su plan para desinvertir en activos no estratégicos.

17. Boletines 2015, “Junta Directiva autoriza creación de nueva subsidiaria para operaciones costa fuera en Zona Franca”, Grupo Ecopetrol,http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/nuestra-empresa/sala-de-prensa/ boletines-de-prensa/Boletines%202015/Boletines%202015/creacion-nueva-subsidiaria-operaciones-costa-fuera-zona-franca/!ut/p/z1/1ZRNj5swEIb_Snvg6Nh8BeiNTaW0ZL_atN2NL9FghoQKbNY4yW5-fSdR1Ut3N1o1lyJZYsbDg-f1a3PJ77nUsG1W4BqjoaV4IcfL7MafTj_NxewmLCKR53HkFxdZEMVjfncsEC88ueCSptNbP59-Fv5s-jWlZDDPvxSzycXkNuY_uORSade7NV-gMj06a9olDp74E3lCb3BwFhh2vcUBPDFAC6xCRqE-xKVp0TUah2eT7wLhx55QRjvUjl4sgqIGGXG3wIZNOTRVA7YBRr-0xzlCKTM4YPWGMmxPcrDaglZwWHGvmoovqiqOMUsUC4IEWQQCGWSQsagOxkmYBgoS9VuhVySQpxSWx5JXNC5OqUzbmOsyTFdcWqzRoh1tLO3u2rl–OAJT-x2u9HKmFWLI2U6Gs99syZB-P3fpQtqMXmxh8uIz9-o2Qmgf2bgR3Fu4PjcwPjcwOTNwOKUU8kxgb2aXJFjenBr1uiabPSPh42gzc-HB5nTNXE4v4_kwP_knui7710aPjG9v8Q7BmUqwrjf7r_VXbe8vmayfNq9_ wW7UQ3E/dz/d5/L2dBISEvZ0FBIS9nQSEh/ (Consultada el 20 de enero de 2016).

18. Boletines 2016, “El Grupo Empresarial Ecopetrol S.A. cuenta con una nueva sociedad para la realización de sus operaciones costa afuera”, Grupo Ecopetrol, http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/nuestra-empresa/ sala-de-prensa/boletines-de-prensa/Boletines/Boletines/Grupo-Empresarial-Ecopetrol-nueva-sociedad-realizacion-operaciones-costa-afuera (Consultada el 11 de febrero de 2016).

19. Camilo Díaz, “¿Qué es lo que vale de Ecopetrol?”, Dinero.com, http://www.dinero.com/opinion/columnistas/articulo/ opinion-sobre-el-valor-real-de-ecopetrol/218990 (Consultada el 08 de febrero de 2016).

20. Fitch Ratings Colombia SA, “Fitch Afirma Calificación de Ecopetrol en ‘AAA (col)’, Perspectiva Estable”, Grupo Ecopetrol, http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/relacion-inversionistas/renta-fija/calificacion-de-riesgo/ Calificacion+de+Riesgos (Consultado el 20 de enero de 2016).

21. Fitch Ratings Colombia SA, “Fitch Afirma Calificación de Ecopetrol en ‘AAA (col)’, Perspectiva Estable”, Grupo Ecopetrol, http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/relacion-inversionistas/renta-fija/calificacion-de-riesgo/ Calificacion+de+Riesgos (Consultado el 20 de enero de 2016).

22. Resultados trimestrales, “Grupo Empresarial Ecopetrol presenta sus resultados para el tercer trimestre y el acumulado del año 2015”, Grupo Ecopetrol, http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/relacion-inversionistas/ informacion-financiera/resultados-trimestrales/!ut/p/z0/04_Sj9CPykssy0xPLMnMz0vMAfIjo8ziLQIMHd09DQy9DcxdjA0cjRwNvdzcTUMNvIz0C7IdFQFR7XBj/ (Consultada el 02 de febrero de 2016).

23. Acciones, “Histórico de dividendos”, Grupo Ecopetrol, http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/relacion-inversionistas/acciones/historico-dividendos (Consultada el 08 de febrero de 2016).

24. Boletines de prensa 2015, “Ecopetrol anuncia plan de inversiones para 2016 por US$4.800 millones”, Grupo Ecopetrol, http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/nuestra-empresa/sala-de-prensa/boletines-de-prensa/ Boletines%202015/Boletines%202015/Ecopetrol-anuncia-plan-de-inversiones-para-2016-US4800-millones (Consultada el 25 de enero de 2016).

25. Resultados trimestrales, “Grupo Empresarial Ecopetrol presenta sus resultados para el tercer trimestre y el acumulado del año 2015”, Grupo Ecopetrol, http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/relacion-inversionistas/ informacion-financiera/resultados-trimestrales/!ut/p/z0/04_Sj9CPykssy0xPLMnMz0vMAfIjo8ziLQIMHd09DQy9DcxdjA0cjRwNvdzcTUMNvIz0C7IdFQFR7XBj/ (Consultada el 02 de febrero de 2016).

26. Fitch Ratings Colombia SA, “Fitch Afirma Calificación de Ecopetrol en ‘AAA (col)’, Perspectiva Estable”, Grupo Ecopetrol, http://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/relacion-inversionistas/renta-fija/calificacion-de-riesgo/ Calificacion+de+Riesgos (Consultado el 20 de enero de 2016).

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1 reply to this post
  1. Estimado Mario:
    Me alegra saber de sus grandes avances en la investigación y el trabajo político que de ello resulta.
    Lo felicito por sus escritos y publicaciones, de gran interés para nuestro país.
    Quiero hacerle caer en cuenta de un error que comete dos veces en este mismo artículo:
    Afirma que las utilidades de Ecopetrol han caído un 169%, lo cual es un imposible matemático, puesto que si se cae en un 100% sobre un valor base absoluto, por ejemplo $100, quedaría en $0. No se puede disminuir más de 100% sobre un valor inicial. Está de acuerdo conmigo?
    Un saludo cordial y siga adelante.

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